駛入逆風時段的特斯拉，還剩多少故事可以講？
近年來，駛入時段斯拉特斯拉(NASDAQ:TSLA)的逆風業務一直如火如荼，其股票更是特多少天博體育app官網下載入口如此。
最近幾周令人難以置信的還剩猛烈拋售，引起了我對特斯拉的故事擔憂。雖然馬斯克讓該公司有出色的可講表現和股價溢價，但也是駛入時段斯拉由于他，目前該公司的逆風業務幾乎出現了負溢價。
當然，特多少與汽車行業的還剩同行相比，特斯拉的故事市盈率仍然要高得多，但差距正在縮小。可講
2017年上市時，駛入時段斯拉該公司的逆風股票價格為20美元(根據今年夏天的三對一拆分進行了調整)，2020年春季的特多少股價為50美元。隨后出現了令人難以置信的天博體育app官網下載入口勢頭，股價在2021年1月初上漲至300美元，同年晚些時候上漲至400美元。
目前特斯拉每股112美元，由于人們對公司業務的擔憂，特斯拉的跌幅很大，比大多數科技同行都要大，但更大的原因是人們擔心馬斯克在這里失去了影響力。
特斯拉已經走過了很長的一段路。該公司2017年的銷售額接近100億美元，其中營業虧損16億美元，到2019年銷售額翻了一番，實際上實現了盈虧平衡。該公司2020年的銷售額增長至270億美元，其中營業利潤近20億美元，這主要歸功于監管信貸。
石油上漲推動了2021年的輝煌業績，銷售額增長73%，至470億美元，美國公認會計準則營業利潤上升至65億美元，信貸收入下降至15億美元。這一勢頭非常強勁，2021年第四季度的收入趨勢為每年700億美元，營業利潤為100億美元，這對一家汽車制造商來說是聞所未聞的利潤率。
事實上，盈利能力已經支付了近年來新的大型海外工廠所需的資本擴張，近期股票數量穩定。與業務規模和雄心相比，資產負債表實際上相當小，到2021年底，總資產為620億美元。這包括近180億美元的現金和等價物，以及迅速增長的股權頭寸。
該公司在2022年開始了一個穩健的季度，收入達到188億美元，環比增長超過10億美元，盡管總產量和交付量環比相當平穩，約為30.5萬輛至31萬輛。
第二季度產量和交貨量降至25.5萬至26萬，同比增幅仍可觀，但環比大幅放緩。特斯拉將增長放緩的主要原因歸咎于上海工廠的關閉，影響了生產水平。
今年8月，該公司對股票進行了三換一的拆分，并在第三季度業績中有所反映。產量環比增長逾10萬輛，至36.6萬輛，這是一個巨大的數字。這一數字超過了34.4萬輛的交付數量，這是一個很大的差距，但交付數量一直很強勁，部分原因是第二季度的追趕需求。
此外，特斯拉曾說過一個著名的說法，它正在平滑交付，以減輕物流能力的壓力，保留更多的運輸車輛和庫存。營收增至215億美元，全年趨于860億美元。按照美國公認會計準則，33億美元的利潤平均每年會降至130億美元。
該公司擁有34億股經稀釋后的流通股，目前的估值為3800億美元，遠低于超過1萬億美元的峰值估值。這一估值包括210億美元的現金頭寸，債務迅速消失，因為資本產生令人印象深刻，即使資本支出在相當長一段時間內每年超過折舊費用30 - 40億美元。
基于3600億美元的企業估值，該公司的市盈率略高于4倍，市盈率實際上只有27倍。與通用汽車(General Motors)這樣的傳統巨頭相比，365体育app官网入口發現通用汽車仍然要大得多，收入在1500億美元左右，但每年的收益僅在100億至110億美元左右，低于特斯拉。
通用汽車目前的股權估值約為500億美元，按每股33美元計算，因為資產負債表很難通過資產負債表來解讀，其中包括巨額養老金負債和大型金融活動。這意味著通用汽車的市盈率遠低于1倍，當前市盈率也很低，但過去的差距當然要大得多。
現在，在我看來有兩個主要問題，首先是特斯拉及其運營。
據報道，特斯拉正在進行打折活動。今年1月，富士康上海工廠也有減產和停產的呼聲，但在不了解具體細節的情況下，很難解讀這一消息，因為停產在每年的這個時候都很常見。
雖然勢頭可能會減弱，但這只是猜測是否會出現虧損，以及虧損會有多高。與此同時，該公司發現自己的財務狀況良好，持有超過200億美元的現金，沒有任何重大債務。
此外，該公司公布了穩健的利潤，營業利潤率相當強勁。除了對經濟周期的懷疑和擔憂，還有關于電力競爭的爭論，但到目前為止，特斯拉已經證明了反對者在這一點上是錯誤的。
另一個問題是馬斯克的行為，他不僅收購了推特，還花了很多時間在他新收購的資產上，在這個過程中造成了動蕩，顯然也造成了損失。據報道，這是他出售大量特斯拉股票以彌補這些損失的原因，甚至將股票作為抵押品。
這意味著，在企業可以利用他的魔力的某個時間點上，馬斯克的關注可能會減少，因為他參與的溢價因素似乎轉化為折扣，使得糟糕的治理結構現在更加痛苦，而近年來(缺乏)治理被視為積極的一面。
上述兩個因素在當前低迷的股價中發揮了巨大作用，但365体育app官网入口往往忘記了這種勢頭有多強勁。盡管股價較去年高點下跌了70%，但仍較2020年初上漲了兩倍，這證明了這一勢頭的程度。
我不認為收入會重新回到2019年的水平，因為現在的季度收入仍然是2019年的年收入。
（文章來源：華爾街大事件）
文章來源：華爾街大事件